我们认为，风机设备制造业景气上升周期或将延续至2010—2012年。目前该行业平均08年动态市盈率仅为29倍，考虑到风力发电设备近三年40%—50%的年增长率，我们认为其价值存在一定的低估。从投资的角度看，在市场系统性风险仍较重的时期，我们建议择机把握具有估值优势的风力发电设备先行者金风科技和具备雄厚制造业基础的未来风力发电寡头制造商东方电气、大连华锐。而整机制造业的上游——零部件供应商也值得关注，如天奇股份、中材科技、天马股份等。

　　 行业景气周期得以延续

　　 根据国家最初的风力发电发展规划，我国风力发电的总装机容量将由 2004年的76万千瓦增长到2010年的500万千瓦和2020年的3000万千瓦。从近两年行业的实际发展状况看，2007年全国风力发电装机容量已经达到556.17万千瓦，提前三年超额完成计划。国内重点风机厂商的生产合同已经排到了2010年，风机需求踊跃。我们乐观预测市场需求还将远远超出预期，预计08年风机市场处于爆发式成长阶段，国产设备的新增装机容量年增长速度为60—70%左右，预计2008年销售额有望达到60亿元以上，年复合增长率50%左右，2010年装机容量可达1800万千瓦左右。

　　 2010年后整机市场步入成熟阶段，年度平均增长率会下滑至10-20%左右。随着新的竞争者逐步成熟，预计行业将由供求平衡转向供大于求，但其中2010年叶片、齿轮箱、大型轴承、电控等零部件的供给能力可能仍不能完全满足需求，因为国内产能的扩张需要时间，一般从建厂到形成大批量产能以及技术消化、吸收、成熟至少需要2年左右时间。我们认为零部件可能到2012年后才能达到供求平衡，因此风机设备制造业景气上升周期或将延续至2010—2012年。

　　 三大因素支撑需求高增长

　　 我们认为支撑风力发电发展取决于三个驱动因素，分别是全球对环境问题的日益重视、高油价和风力发电技术日益成熟。

　　 目前，国际社会日益感觉到环境污染和全球气候变暖问题的严重性，措施之一就是扶持清洁新能源的发展。风力发电责无旁贷。从国际经验来看，政府的激励政策在风力发电产业发展过程中的作用举足轻重。目前中国激励本国风力发电发展的政策措施是：国产化率70％的要求、风力发电全额上网、电价分摊和财税上扶持，对激发国内风力发电投资热情，扶持本土风力发电机组制造业起到重要作用。根据发改委对我国可再生能源的中长期规划，到2010年，可再生能源的消费将占到我国能源消费的10％，2020年将达到15％。结合我国风力资源状况，风力发电作为最具大规模商业开发前景的可再生能源必将得到超常发展。

　　 同时国际油价近年持续攀升，国际油价持续走高带动天然气、煤炭等化石能源的价格同步走高。化石能源的价格维持高位使替代的新能源如风能发电在经济上可行。

　　 另外，随着

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