经济的快速增长和前期电力投资决策的失误，导致近几年我国电力严重供不应求，为此民间资本投资水电市场的积极性空前高涨，民间投资的主体，除部分业内人士和企业外，绝大多数是事业有成、有一定经济实力的非专业人士或机构。一方面，市场变化为民间资本提供了一个很好的投资机会；另一方面，水电是一个特殊行业，不确定因素多，投资风险比较大。在这种“牛市”氛围中，投资人往往难以冷静考虑风险，而更多地沉浸在今后盈利的企盼之中。本人结合多年工作经验，对水电行业的投资风险做一个粗劣分析，希望能帮助投资人认清风险，并采取措施更好地防范、控制风险。在确保投资安全的同时，为小水电行业的健康、有序发展作出贡献。

　　1电力市场供求关系变化及带来的风险

　　1.1供求关系变化带来的风险

　　根据《中国能源市场预测与分析报告》，中国电力供应紧张局势有望于2005年得到缓解，2006年供需基本达到平衡。虽然没有正面说是否会出现供大于求的局面，但从中国经济、投资阶段性发展和左右摇摆的规律看，阶段性过剩是难免的。东北电网自改革开放以来，长期在低负荷下运行；三峡电站投产之际，不少省份的领导找到国务院，少要甚至不要三峡的电能。2001年二滩电厂投产时，也曾出现过电能卖不出去的尴尬局面。今年上半年，湖南湘乡曾因电力紧张出现过严重的治安问题；但是，就在两年前，当地曾出台鼓励多用电的政策，而这种鼓励政策在很多地方都曾有过。就是在当前电能普遍紧张的情况下，局部过剩的情况依然存在，在此不一一列举。

　　一旦供求平衡，占电网容量75％左右的火电厂、大型水电厂，数量少但容量大的核电厂等，无论就其投资主体、投资规模、纳税比例，还是供电可靠性都是需要保护的；唯一可以忽略的，就是小水电。虽然在投资之前，投资商与当地政府都签订了条件优惠的一系列协议，但电力是垄断行业，没有签署协议的大型电力企业，在关键时刻能够代表政府，而不仅仅是政府代表他们的利益。

　　由此可见，尽管当前电力供应紧张，但从长远来看，小水电生产的电能不一定能顺利、全部销售，这是一种风险。

　　1．2价格风险

　　尽管电力是垄断市场，但毕竟是市场，决定价格和服务的关键因素是供求关系。而作为电力生产企业的电站，生产的电能是需要通过电网销售的，销售电价不仅受终端用户电能需求量的影响，还要受电网运营商的控制。为此，尽管有售电协议，电能价格还是有风险的，尤其是在经济欠发达地区。

　　1．3电费回收风险

　　中部某已建水电站有地电、国电两条售电途径，应该说销售是没有问题的。但是，卖给国网电价过低，没法维持正常运行；卖给地网价格稍高，但电费收不回来。由此可见电费回收风险不可不考虑。

　　2水源风险

　　2．1资料不全，分析不准

　　小水电所在的流域较小，一般没有长系列实测气象、水文资料。在设计过程中，一般参照附近流域或测站的资料推算电站所在流域的径流量、装机容量、保证出力和年发电量。这种技术处理，需要一定的理论基础和实践经验；如果处理不当，往往会带来较大的系统误差，从而隐藏了投资风险。

　　2．2枯水年来水量小，难以抓住需求高峰

　　水电的优势在于资源。夏季用电高峰，电网缺口较大时，可以利用汛期来水多发电，这是比较理想的境界。但实际上，

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