近日国内玉米期货市场依然弱势运行，并且于上周五放量下跌，形成近一个交易月以来单日最大跌幅。笔者认为，在国家控制粮食乙醇燃料项目的情况下，玉米期价上扬无望，高位下降通道将加速形成。

　　一、生物燃料“紧急刹车”，玉米能源需求打入冷宫

　　作为中国能源替代战略的着力点之一，我国在上世纪末，利用粮食相对过剩的条件开始发展生物燃料乙醇。到“十一五”末期，中国燃料乙醇的年产能将达到500万吨，成为仅次于巴西、美国的第三大燃料乙醇生产和使用国。然而严峻的形势却是：一方面我国目前耕地面积日趋减少，粮食总体产量逐年下降，玉米原料紧张、粮食价格日益上扬；另一方面以玉米、小麦等粮食为加工原料的燃料乙醇项目纷纷上马，对粮食原料的需求量与日俱增。据国内有关研究机构预测，“十一五”期间，我国玉米产量缺口在350万吨左右，将由玉米的净出口国转变为净进口国。加工企业抢购粮源，玉米价格更是扶摇直上，与其他大宗农产品的比价关系严重背离。

　　面对能源短缺、油价日益高涨的世界性问题，掺入10％燃料乙醇的乙醇汽油无疑是一种重要的替代能源。然而，这种曾有着极为广阔发展前景的汽车新能源在中国遭遇进退两难的困局。五月底国务院办公厅就做好猪肉等副食品生产供应保持市场稳定工作发出通知，通知指出，4月份以来，各地区生猪及猪肉价格出现不同程度上涨，其中一些大中城市上涨过快。适度上涨，有利于增加农民收入，但上涨过快将带动其他肉类及禽蛋等副食品价格和餐饮业价格上涨，影响低收入居民的生活。通知强调，猪肉等副食品生产和供应事关群众生活，影响全局。其中特别指出要严格控制玉米深加工盲目发展，各地要停止新建、扩建玉米深加工项目，并对在建项目进行全面清理。此番通知的出台给国内玉米期货市场当头棒喝，上周市场价格更是大幅走低。在6月7日召开的关于可再生能源的会议上更是明确指出，除了吉林燃料乙醇有限公司、黑龙江华润酒精有限公司、河南天冠燃料集团和安徽丰原燃料酒精股份有限公司成为国家首批燃料乙醇定点生产企业外，政府将不得再批准新建项目，而现有的四家，政府也将下发文件强调其逐步转入非粮替代能源。由此可以看到，不仅玉米的能源预期带来的需求增加被剥夺，就连现有的市场需求量也将被逐步制约，因此国内市场价格上涨的主要推动力缺失，玉米市场价格将快速回落。

　　二、市场存量下降，现货市场短期稳步运行

　　受季节性特征影响，当前玉米市场正处于供应减少而需求增加的阶段，随着成本的逐月递增，现货市场玉米价格稳中有升。由于关内市场存量下降，华北黄淮产区玉米价格整体呈现上扬，截止到6月8日的当周，中国玉米主产区的玉米价格基本上稳居高位，部分地区的玉米价格因为供应趋紧而上涨。吉林地区普通玉米价格每吨1400—1500元，相比之下，一周前为1420—1480元。黑龙江地区玉米价格为每吨1300—1400元，与前周持平。山东地区玉米价格为1500—1620元，略高于一周前的1500—1600元。河北地区粮源基本告罄，大部分贸易商在当地收购活动基本停止。目前，全国玉米平均价格已经达到1600元/吨，较前期提升22元/吨，现在农民手中余粮有限，玉米多集中在贸易商手中，存量有限是现货市场价格步步逼高的主要原因。而产区玉米深加工企业库存（至年度末期）仍有一个月左右的缺口，一些小企业仅够维持到6月中旬，因此开始提价以求上量。但贸易商对当前价格并不满意，认为后期还有上涨空间，囤货心理严重。农民正在出售手中最后的玉米，价格仍由深加工企业主导，短期内贸易商囤积居奇的心理还将进一步推高现货市场价格，现货市场牛市通道短期内仍将延续一段时日。但从国内全年的供需形势来看，今年后期出现供应缺口的可能性不大。受去年玉米种植收益大幅提高影响，今年国内种植农户大量扩大玉米种植面积，但随着深加工需求预期被国家政策当头棒喝后，预计后期玉米消费量将出现下降。

　　三、替代原料价格弱势运行，限制玉米价格的上扬空间

　　由于自去年以来玉米价格在能源需求刺激下持续上扬，今年整体保持高位运行，很多饲料加工企业考虑采用其他原料进行替代生产。去年我国小麦大丰收后，库存压力较大，市场价格整体处于弱势运行，并且受不利天气及病虫害影响，今年黄淮主产区小麦质量降低，在已开始上市的河南中南部地区，一、二级小麦比例下降，三级小麦比例明显提高。新麦质量降低有助于促进小麦替代玉米，国家粮油信息中心预计2007/2008年度全国饲用小麦消费430万吨，同比增长8％。从市场比价关系来看，近期小麦的替代作用开始逐渐显现，目前在广东地区已经出现了小麦、木薯、菜籽粕等产品替代玉米的现象，这些替代品种将限制玉米的上涨空间。

　　四、养殖行业

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