我们对于公司的煤炭业务和电解铝业务分别估值。受成本上升影响和电解铝价格维持弱势格局，我们估计公司电解铝业务09年收益0.63元，给与20倍市盈率12.6元。煤炭业务受行业景气上升和产能释放预计09年收益2.20元，按照25倍市盈率55元，短期将公司6个月目标价调至67.6元；但从长期考虑，国际大宗商品和石油价格回落，出于谨慎考虑我们对煤炭业务给与20倍市盈率44元，12个月目标价调至56.6元，较目前股价有19.2%的上涨空间，因此，我们维持「增持」投资评级。