中石油：Ａ股何以成为“老虎机”？

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世界新能源-能源网　2008-5-21　访问人数:　【字体：小大】

石油占上证综指权重高达２３．６２％。上证综指从２００７年１１月５日的最高点５７８７．２３点跌至２００８年４月２２日最低点２９９０．７９点的过程中，中石油“功不可没”。如中石油计入大盘指数首日，其股价下跌１．９３％，对上证指数拖累达２４．４点，占沪市整体跌幅的一半以上。

　　中石油回归Ａ股非但没有“让更多群众拥有财产性收入”，反而成了吞噬股市财富效应的“老虎机”。非理性的粗暴高开，摧毁了投资者所有的想像，投资成了时髦的笑柄。

　　与中石油Ａ股股价走势颇为相似的是，其业绩“高开低走”的趋势也相当明显。２００５年，中石油净利润达１３３３．６亿元，同比增长２８．４％，首次登上“亚洲最赚钱公司”宝座。２００６年，《石油特别收益金征收管理办法》实施后，中石油的盈利能力出现了明显的分割线：尽管净利润达到历史高峰１４２２．２４亿元，但增幅仅为６．６％，且经营支出增幅超过营业额，税金增加的额度和增幅之大已经开始让市场担心。２００７年，中石油实现净利润１３４５．７４亿元，同比下降１．２％。

　　４月２９日，中石油交出一份堪称“惨淡”的一季报：按中国会计准则，中石油一季度归属于母公司股东净利润２６５．１９亿元，较上年同期下降２８．６％，基本每股收益０．１４元人民币，较上年同期减少３０．２％。对于一季度业绩下滑，公司的解释是“外购原油、原料油及其他原料价格上涨；本集团业务规模扩大导致营业成本上升；缴纳的石油特别收益金增加”。一季度，中石油营业税同比上升１４８．７％至２８８．７８亿元，比当季净利润总额２６５．１９亿元还高出８．９０％。这是自２０００年海外上市以来，中石油首次出现业绩如此大幅度的下滑。

　　解套遥遥无期

　　５月７日，因预计中石油２００８年炼油亏损将超过１０００亿元（２００７年为２０６．８亿元），高盛对中石油Ａ股和Ｈ股同时亮出“卖出”评级，将其目标价分别下调３２％和２４％至１３．２元和１０．７港元。高盛认为，中石油目前已经获得了充分的估值，相当于２００８年预期市盈率的１６倍，而国际主要石油股仅为９倍。

　　　　“西得克萨斯中质油ＷＴＩ　价格每上涨１美元，中石油２００８和２００９年纯利将分别下降０．６％和０．８％。”高盛明确指出。

　　此外，高盛还提出，中石油不会从石油进口税退税中大获好处，因为进口只占其

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