06和07年以来，煤炭价格不断上涨，电力企业成本压力渐大，而出于控制通胀的考虑，电价一直未能得到调整。据媒体报道，国家发改委正在向国务院上报协调电煤紧张的具体政策建议，目前初步讨论方案包括干预煤炭价格、上调上网电价、进行财政补贴、实施第三次煤电联动等，而近日国家能源局局长亦表态水电火电有望实行同价政策，电力行业曙光初现。虽然行业景气拐点出现尚需时日，但投资者应当开始提高对相关电力股的关注。

　　申能股份：综合能源提高抗风险能力。外高桥第三电厂08年即将投产。公司40%控股的外高桥第三发电厂1号机组2008年3月26日实现商业运行，2号机组也将在6月商业运行。该机组稳定运行时供电煤耗在290克/千瓦时左右，机组性能好于国内同类100万千瓦机组。广发证券分析师谢军认为在目前煤炭价格下，该公司仍可以实现净利润近2亿元。

　　公司2008年总体煤炭购买价格将比2007年上涨18%左右，存量机组的发电量与2007年持平，在不提电价的情况下，计公司存量电力资产的利润降同比下降35%左右。

　　石油天然气业务未来两年保持稳定

　　上海石油天然气公司东海油田原油年产量将稳定在15-20万吨规模，天然气年产量5亿立方米左右。2007年上海石油天然气公司投资1.6亿元对所属矿区进行三维地震物理勘探，采油面积将由现在的240平方公里增加到380平方公里，预计原油储量将有较大增加。

　　上海天然气管网公司是唯一经营上海地区城市天然气管网的垄断企业，输送的天然气主要来自西气、东海气。根据上海市规划，2010年该公司输送天然气将达到60亿立方米，2015年输送天然气将达到90-100亿立方米。随着送气量的增加，该公司盈利能力将持续增加。

　　基于以下假设：2008-2010年发电利用小时数6000-6500小时之间；2008年上网电价不变，2009年上调5%；2008、2009年煤炭价格上涨18%、2%；天然气管网公司2008-2010年供气量分别为32、48、55亿立方米；2008-2010年产油量19、17、18万吨；谢军预测公司2008年-2010年净利润分别为13.94亿元、17.66亿元和18.11亿元。每股收益分别为0.48元、0.61元和0.63元。按20-25倍动态估值水平，公司目前价格基本合理，维持“持有”评级。

　　长江电力：长期增长仍可期待。一季度业绩虽有下滑，长期增长无忧

　　近日公司发布澄清公告，称“由于三峡电站分电量减少，折旧、财务费用增加及水库政策变化导致费用增加，经初步测算，预计2008年第一季度净利润与上年同期相比下降约30%-40%，基本每股收益较上年同期下降约40%-50%”。我们认为，2008年一季度业绩虽有下滑，但全年不必过分悲观：

　　光大证券分析师崔玉芹认为一季度在全年所占的比例较小，以2007年为例，一季度营业收入和归属于母公司所有者的净利润仅占全部的12.53%和7.37%，扣除非经常性损益后一季度的净利润占全年净利润的8.64%，因而一季度利润下降对全年影响不大。一季度利润下滑30-40%，并不能推断全年利润将同比下滑。由于一季度为枯水季节，三峡电站多台机组投产产生的分水效应对一季度的影响较大。

　　一季度业绩下滑有可能加速公司进行机组收购。公司在上市之初成承诺：将逐步收购三峡电站投产机组，最终完成对三峡电站26台机组的全部收购。我们预计公司将通过收购机组，实现主营业务的稳定和增长。

　　投资收益将能够平滑公司业绩的波动。公司持有大量的上市公司股权，其中可供出售金融资产截至目前市值高达93.5

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