国际焦煤、动力煤价格暴涨

 　　日前，国际焦煤年度价格谈判已在日本新日铁与澳大利亚必和必拓间初步达成协议，价格同比上涨 205%～210%，达 300～305 美元/吨。继日澳炼焦煤价格谈判达成协议后，双方动力煤谈判结果也浮出水面。 日本电力企业已经同意以125%的涨价幅度， 与澳大利亚的煤炭供应商签订供货协议。按照惯例，中国的煤炭出口价格将参照澳大利亚出口日本的动力煤价格形成。预计今年中国出口动力煤价格涨幅或达到 100%以上。进入 2008 年全球煤炭价格暴涨近 50%，与此同时，国内煤炭市场由于国际市场价格、国内供给和天气原因也在 1 月至 2 月中旬出现大幅度上涨， 煤炭行业 1-2 月利润同比增长 66%， 居全部工业行业之首。

　　二季度煤炭股的两大投资机会

　　在全部 28 家煤炭公司中，以焦炭业务为主的有 5 家公司，它们是山西焦化、四川圣达、黑化股份、国际实业、美锦能源。 生产规模最大的是山西焦化，2006 年公司产量 160 万吨， 预期 2007 年底达到310 万吨， 美锦能源目前产量 100万吨/年， 集团公司产量为 200 万吨/年，预计通过增发注入；四川圣达目前焦炭产量 100 万吨/年。从 2007 年已经公布年报业绩的焦炭公司看， 除了黑化股份之外，全部实现 2 位数增长，增幅最大的是国际实业， 增幅 3090%，美锦能源、 四川圣达增幅分别达到372%、254%。 焦化行业业绩增长主要驱动力是行业景气上升。增幅较大的 3 家焦炭上市公司都是经过业务重组之后进入焦炭行业。

　　从事煤炭业务的公司业绩增长幅度较小，且部分公司出现负增长，已经公布业绩的公司中，神火股份、兰花科创、西山煤电、开滦股份、中国神华、金牛能源、中煤能源、国投新集、ST 平能、上海能源业绩保持增长。 其中 ST 平能由于进行了重大资产置换，公司主营业务由肉羊、肉鸡、肉牛及相关系列产品的加工与销售转变为煤炭生产、洗选加工、销售。全年实现净利润 1.25 亿元，同比增长 14 倍。 但2007 年煤炭行业业绩增长普遍低于市场预期，与煤炭行业经营成本增加存在密切关系，其中，山西地区煤炭上市公司尤其明显。

　　二季度煤炭行业存在两大投资机会。即炼焦煤和出口煤炭价格大幅度上涨，将大大降低煤炭行业的动态估值水平，提高煤炭行业的投资安全边际。建议重点关注两类公司，其一是重点炼焦煤类上市公司，包括炼焦煤行业龙头公司西山煤电、 煤焦化一体化公司开滦股份、拥

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