财富基金都有至少将它们资产的一部分通过外部经理人进行投资的记录，这应有助于缓解这些担忧。为了相同的目的，增加这些基金对它们的规模、投资目标、目标组合分布和内部风险管理以及治理程序这些信息的主动披露也符合基金的利益；这类信息将使管理良好的基金出人头地并展示一种合作精神。一些观察家认为，挪威的政府养老基金是一个典范，因为它将其资产分布、投资标准和投资项目都公布在它的网站上。

　　欧洲和美国的监管者应确保任何对于主权财富基金的行为的政策决定都基于对事实的客观评价。重要的是，要把国有企业对公司的直接并购和政府投资公司进行的直接企业收购与主权财富基金在债券和股票市场的被动投资区别开来。主权财富基金通常在公共债券和股票证券中拥有多样化的资产组合，而不是在外国企业中控制大量股权。

　　最后一个担忧：较高的石油价格的长期经济影响。上世纪七十年代石油价格的上涨引发了主要石油消费经济体的通货膨胀并在拉美使全球银行陷入一场石油美元推动下的借贷狂潮。两者都使所涉及的国家经受了重大的经济伤痛。目前较高的石油价格对全球金融市场一直有利，但是反常的是通货膨胀尚没有提高很多。较高的石油价格对世界经济真的有好处吗？正如我们看到的，石油美元正在给非流动投资（如房地产、艺术品和企业）的市场制造通膨压力。如果这种压力超出那些市场的范围，潜在的资产价格泡沫就可能破裂。到目前为止，世界经济还能适应较高的石油价格，而没有出现引人注目的通货膨胀或经济放缓，但这在未来也许会发生变化。

　　作者简介：

　　Diana Farrell是麦肯锡全球研究院资深董事；Susan Lund是该研究院咨询顾问。

　　本文首次发表于《麦肯锡金融季刊》（2008年冬季）。请登陆麦肯锡的企业金融网站查看全文。

　　注释：

　　1、“The New Power Brokers: How Oil, Asia, Hedge Funds, and Private Equity Are Shaping Global Capital Markets”，可在线免费阅读报告全文。

　　2、净资本流出等于经常帐目盈余减去误差和错漏。

　　3、因为没有全面的官方数字，很难确定石油出口国海外资产的实际规模。我们的估算基于已公布的数据、我们自己的研究和与该地区银行业专家的访谈。

　　4、石油出口所创造的财富中一部分落入中产阶级和大众富裕家庭的口袋。然而，他们都是不太成熟的投资者，一般都把他们财富的大部分放在国内金融系统中。在中东，估计这些投资者拥有2，000～2，500亿美元的资产。由于我们研究的重点是石油美元对全球金融市场的影响，因此我们的分析中未包括中产阶级和大众富裕投资者。

　　5、石油输出国全部企业的海外收购总值可能要高得多，可能要把石油美元海外资产池增加几千亿美元。但是，我们的计算未将那些企业收购的价值计算在内。首先，它们只在企业中，而不在金融资产组合中；其次，很难计算它们的价值，收购者通常都不是

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