石油价格又受制于大量的不确定性。不过，我们可以使用由麦肯锡全球研究院（MGI）所作的三个基准价格点和对全球能源需求的研究来预计石油美元资产的总体方向。

　　以石油价格每桶50美元计算，到2012年石油美元国家的年净资本流出将达到每年3，870亿美元（图2）（注2）。这个总量意味着将以每天超过10亿美元的速度向全球金融市场注入资本。以石油价格每桶70美元计算，流入全球市场的石油美元将会更多，到2012年会达到每年6，280亿美元，这意味着新的石油美元投资接近每天20亿美元。到2012年，石油美元海外资产的总值将增长至6.9万亿美元。 即使石油价格下跌至每桶30美元，石油美元海外资产也将以每年6％的速度强劲增长，到2012年达到约4.8万亿美元；届时，石油生产国将为全球金融系统增加1，470亿美元的资金投入。该数字将大于整个上世纪九十年代的石油美元盈余。

图表2：三种增长情景
 
　　毫无疑问，这股石油资本的洪流正在创造着新的动态，石油美元投资者的崛起正日益加剧人们对政府与市场的关系以及政府对市场的影响的担心。由于一直比较缺乏有关这些强大的新投资者的事实材料，麦肯锡的研究目的旨在通过提供新的数据和分析来为这一讨论提供基础。

　　石油美元资产在何处

　　根据我们的估计，截止到2006年底，石油输出国投资者拥有3.4～3.8万亿美元的海外金融资产（注3）。这一数额以若干种方式投资于海外。

　　中央银行

　　有些石油美元最终作为资源由央行掌握，这些银行投资于海外资产以稳定货币，使之免受国际收支平衡波动的冲击。央行的主要投资目的是稳定性，而不是回报的最大化。它们主要以现金和长期政府债券（目前主要是美国国债）的形式持有外汇储备。在石油出口国中，沙特阿拉伯拥有最大的央行基金，2006年的估值为2，500亿美元。

　　主权财富基金

　　大多数石油输出国已经建立了国有投资基金，通常称为主权财富基金，用来将

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