1、社会库存情况：低于合理库存天数

    07年12月份，整个煤炭社会库存为14904.86万吨，自07年4月份以来首次跌破1.5亿吨的库存。较06年底的库存14448.34万吨小幅增长456.52万吨（+3.16%）。较10月份的最高库存16316.04万吨下降1411.18万吨，12月份整个煤炭社会库存天数为17.89天，远远低于我们认为合理的合理库存天数25天。

    2、上下游库存情况分析

    （1）煤矿库存：处于低水平

    12月底，煤矿库存为3917.3万吨，较06年底的4151.6万吨下降了234.3万吨。主要是铁路运量大幅度增长所致。近半年来煤矿库存首次跌破4000万吨。

    12月份煤矿存煤天数为4.65天，低于正常的6-7天的库存量。

    从三类煤矿的库存情况来看，国有重点、国有地方和乡镇煤矿的库存数分别为2123.3万吨、490.2万吨和1303.8万吨，库存天数分别为5.69天、4.09天和3.46天。我们认为目前的库存仍然处于低水平。

    五、煤炭下游行业分析

    1、下游产量增速较高

    主要耗煤行业即电力、冶金、建材、化工等行业的发展态势良好，产量均保持着较高的增长水平（除了合成氨产量增速较低外）。

    07年，全国火力发电量累计26980亿千瓦时，同比增长13.82％，12月份火电发电量2508.56亿千瓦时，同比增长10.72%。

    07年，冶金行业生铁产量46944.63万吨，同比增长16.14％；焦炭产量32894.43万吨，同比增长16.3%。建材行业水泥产量135412.36万吨，同比增长13.5％；化工行业合成氨产量5158.87万吨，同比增长5.4％。

    07年，安监总局的煤炭产量同比增长为8.2％，远远低于下游行业的增速。下游行业产量较高的增速，保证了对煤炭的旺盛需求。

    六、煤炭价格分析

    1、国内市场煤炭价格分析

    （1）山西煤炭坑口价格走势

    大同动力煤坑口价格

    2月20日，大同动力煤坑口价（不含税）为375元/吨

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