中国神华：维持12个月目标价38元

　　中国神华(1088) 公布2008年1月份营运资料显示，2008年1月份中国神华的煤炭销量和售电量分别为1,880万吨和84.2亿千瓦时，按年增长14.6% 和7.2% 。

　　由于煤炭供应短缺，政府限制煤炭出口。然而神华的出口数额不大，本行相信该政策对神华的影响有限。2008年合同煤价议定按年涨幅约10%。神华2008年市盈率27.6倍，估值合理。本行将其评级由沽售上调为持有，维持12个月目标价38元。