关，并于7月底升至年内高点12.7万手/日，合1.27亿桶/日，约为全球日石油需求的1.5倍。其后，8月美国次贷危机全面暴发，非商业性交易商的净多持仓量快速逃离，至8月底已经降至2.5万手，但之后投机基金重拾信心，逐渐增仓，至11月上旬，非商业性交易商的净多持仓量重返10万手之上。
 
　　随着非商业性交易商净多持仓量大幅增加，WTI油价巨幅飙升。投机基金的大举入市，使得石油市场的金融化特征更加突出。
 
　　三、弱势美元，近期支撑油价的主要动力之一
 
　　近年来的美元汇率持续下跌，对以美元计价的石油价格产生了较强的支撑作用。尤其是今年8月之后，美联储为了降低美国次贷危机对金融市场和经济的影响而连续下调利率，同时联合各国央行注资金融市场，使美元汇率频创历史新低。美元的持续疲软，吸引大批资金进入油市避险，成为最近油价大幅飙升的一个有力推手。
 
　　2008年全球石油需求旺盛而供应仍将偏紧
 
　　美次贷危机暴发后，对美国经济以及世界经济前景的争议颇多，悲观和乐观情绪夹杂，美国政府机构发布的经济数据也时好时坏，市场随之忽上忽下。但综合分析可以断定，今年美国次贷危机的出现对其经济发展造成了一定影响，但美国经济的基本面仍然强劲，并且由于新兴市场国家经济快速发展，世界经济将继续高速增长。
 
　　一、美国经济进入调整期，但并不悲观。
 
　　2008年，美国经济将进入调整期，但并不悲观。其一，次贷危机对美国的影响不会太大。据国际货币基金组织（IMF）的报告，次贷占美国房贷的15%，而整个房贷占美国总资产的14.1%。并且在1.3万亿美元的次贷中，真正出问题的预计仅有1450亿美元，这个数字在美国的房地产和整个美国资产中的比例较小。此外，美国的次贷危机已经在相当程度上以“打包转销”的方式转嫁给了欧洲和亚洲。次贷危机的风险分散了，也就减小了。
 
　　其二，美国的消费不会出现明显问题。
 
　　首先，美国居民收入多元化将支持其消费。从数字上看，美国的居民储蓄率几乎为零，但由于美国居民的可支配收入是多元化的，且预计美国的失业率将保持在5%以下，居民消费仍然能够受到较大的支撑。其次，美国的企业盈利目前正处于40年来的最高点。受益于本轮新兴市场的经济全球化，企业在新兴市场的利润空间增大了。此外，企业投资的意愿强烈，许多美国企业不仅进入股市，还进入期货市场。一些能源企业自己买自己的期货，不但炒高了产品的销售价格，还获得了期货收益，从而大幅提高了企业利润。
 
　　在日前接受记者专访时，中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英判断说，今年四季度和明年一季度将是美国经济的一个低谷，明年美国经济可能又会呈现低开高走的态势，GDP增长率可能高于世行预测的1.9%，达到甚至超过2％。虽然美国已经结束了新经济时期的强劲增长，进入一个较长的调整期，但对美国经济的发展也不能过于悲观。
 
　　二、2008年全球石油供求仍趋紧
 
　　IMF在10月的报告中指出，虽然美国经济增长放缓，但新兴市场将引领世界经济继续高速增长。而且，由于新兴市场国家均处于工业化、市场化和城市化时期，其发展历程决定对石油的需求将继续强劲，从而将继续推高油价。
 
　　预计明年全球经济增长4.8－4.9%，石油需求增长130万－200万桶/日，从历史上看属于强劲增长。而供给方面，预计明年非欧佩克增产100万桶/日，低于130万－200万桶/日的需求增长，剩余的差距将施压至OPEC产油国。而由于国内消费稳步增加，但产量增长停滞，今明两年欧佩克出口量呈下降趋势。
 
　　并且，由于市场呈现后市看跌的油价结构，不利于持有库存，预计到明年2月，OECD国家商业原油库存水平将进一步降至49.3天，为2004年12月以来最低水平。而后期进一步滑落的可能性仍很大。库存大幅下降，石油市场平衡极其脆弱，预计库存因素在2008年还将成为油市的主要支撑因素之一。
 
　　非基本面因素仍利多油市，明年油价可望继续高位运行
 
　　从发生在中东的“地缘政治”特征考虑，土伊冲突不会发展得太过严重就应偃旗息鼓，因为一个动荡的中东不符合美国的国家利益，美国不会让土伊冲突朝极端或不可控制的方向发展。尼日利亚针对油田的武装袭击很可能在今后的时间里继续下去，而伊朗核危机最近虽然出现缓和趋势，但要彻底解决仍面临重重困难，可能成为长期悬于油市的一把利剑。总之，2008年将有更多的地缘政治题材可以炒作。
 
　　9月18日以来，美联储连续三次降息共计1个百分点至4.25％。降息可以促进美国经济增长，从而带动

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