今年以来，国际油价除了三次较大的下滑外，总体呈现大幅上扬态势。WTI（美国轻质原油）期货从年初1月3日的每桶58.32美元出发，至11月23日收于每桶98.18美元，上涨39.86美元，涨幅高达68.3%。
 
　　地缘政治、投机基金、美元汇率等因素形成合力推涨油价，分别造成大幅“地缘政治溢价”“投机炒作溢价”和“美元汇率溢价”，而供求紧张、库存下降则是这些“溢价”生成的基础，是今年油价持续飙升的“基石”。
 
　　展望2008年，偏紧的基本面无望得到改善，地缘政治紧张、美元贬值、基金炒作等都将继续作用油市，2008年油价仍有上涨的空间。
 
　　供求紧张，今年油价飙升的基石
 
　　2007年，计世界石油勘探开发投资虽然同比增长10.6％，但由于勘发成本大幅上升，项目投产延迟，石油产量增长并不理想。据美国能源情报署（EIA）预计，2007年全球石油产量将达到8486万桶/日，比2006年提高0.3％，增幅比2006年低0.1个百分点，比2005年下降1个百分点，比2004年更是大幅下降了3.8个百分点。
 
　　而据国际能源机构（IEA）预计，主要由于亚太地区需求强劲，今年全球石油需求同比将增长1.2%。由于需求增长速度远远超过供给增速，今年全球原油供小于求50万－100万桶/日，并由此导致库存持续下降。
 
　　今年下半年以来，一直高位运行的美国商业原油库存开始持续下滑，并于年末减至近5年同期平均水平附近。12月27日EIA公布的数据显示，截至12月21日当周，美国商业原油库存再减330万桶至2.936亿桶，为2005年1月14日当周以来最低水准。美国商业原油库存自11月9日结束的一周以来已经累计下降2000万桶，而自7月初以来减幅已达5900万桶。
 
　　OECD的商业石油库存一季度减少100万桶/日，二季度只增加30万桶/日，三季度反季节下降20万桶/日。据EIA预测，四季度OECD的商业石油库存也趋于减少，年底时库存将处于5年平均水平底限，库存天数由53天降至50天之内。
 
　　另外，随着全球需求的不断提升，炼厂产能并未出现相应的增加。相反，今年以来美国及欧洲炼厂故障频频发生，尤其是在夏季、冬季需要开足马力生产成品油的时期。且备用产能不足，导致在炼厂发生故障时引起供应中断，成为油品供应环节的瓶颈。
 
　　非基本面因素形成合力，对今年油价飙升推波助澜
 
　　除了供需紧张，地缘政治、投机基金、美元汇率等以往从不同方向作用油市的因素，如今形成合力推涨油价是下半年以来油价大幅飙升的另一个重要原因。
 
　　一、地缘政治因素对油价的支撑贯穿全年
 
　　今年以来，美伊核争端时好时坏，期间美国联合英国等西方国家多次施压联合国对伊朗实施制裁，但伊朗对此口气一直强硬，表示自己有和平利用核能的权力。双方一度剑拔弩张，美国威胁要武力打击，而伊朗则表态要封锁中东原油出口要道――霍尔木兹海峡。虽然最近伊朗核危机出现缓和态势，但石油利益纷争决定了其彻底解决仍然困难重重。
 
　　据测算，目前油市中产生的“伊核溢价”已经达到20－30美元。
 
　　土伊冲突是今年新出现的地缘政治因素，在10月诱发了大约9美元的“土伊冲突地缘溢价”。12月26日，土耳其战机对盘踞在伊拉克北部的库尔德工人党武装的藏匿地点进行了10天内的第三次越境打击｡投资者继续关注伊拉克北部的局势，因为交易者担心土耳其的军事行动可能导致伊拉克的原油供应受到影响｡据国际能源机构统计,今年11月伊拉克的原油日产量约占当月世界原油日供应量的2.7%｡
 
　　此外，尼日利亚政局动荡，尼日尔三角洲针对油田的武装袭击不断，阿富汗多次发生爆炸袭击事件，甚至巴基斯坦反对党领导人贝•布托的遇刺身亡，都持续引发市场对地缘政治不稳定和恐怖袭击的担忧。
 
　　二、投机基金大举入市，石油市场金融化特征突出
 
　　来自美国商品期货委员会（CFTC）的资料表明，经过5个月的低迷状态后，纽约商品交易所WTI（美国轻质原油）期货非商业性交易商的净多持仓量在今年2月底已重返2万手之上，其后不断增加，7月突破10万手大

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