16日，S上石、化S仪化(600871行情,股吧)二次股改方案再次宣告流产。而对价偏低、与大机构等沟通不够，可能是两家公司股改被否的两大直接原因。或许正是因此，不少市场人士都对记者表示，“表决结果在意料之中”。
　　股改对价低于预期
　　尽管从股改对价比例上来说，S上石化(600688行情,股吧)、S仪化分别提出的10送3.2股并不算低，但令投资者感到不满的是，这个送股比例与两家公司首次股改的方案相同，除大股东中石化特别承诺非流通股份锁定期为72个月外，非流通股股东的付出基本没有提高，这个大大低于市场预期。
　　S上石化相关人士认为，公司股改再次遭否，很大一个原因是市场预期中国石化(600028行情,股吧)对两家公司进行私有化，但他表示，其实这只是市场传言，大股东和公司都没有作出具体承诺；与此同时他也承认，投资者认为此次股改方案对价水平低于预期水平。
　　东方精选成最大反对派
　　股改二次“闯关”，S上石化、S仪化流通股的赞成比率分别只有26.83%和25.77%。其中，S上石化参与投票的前十大流通股股东中，尽管只有第一大流通股股东东方精选(行情,净值,基金吧)和另一家非流通股股东投了反对票，但两家股东合计持有的股份达到6163多万股，有着足够的话语权；S仪化前十大流通股东中，则只有北京步长医药生物技术开发有限公司一家投票同意，其他股东均投反对票。
　　从股改表决结果来看，S上石化、S仪化第一大流通股股东“东方精选”开放式基金成了最大的反对派，“东方精选是公司第一大流通股股东，其对股改的态度往往是其他流通股股东的风向标，该机构在网上投票开始时就投了反对票，于是，很多流通股股东也跟风反对。”16日，S上石化一人士对记者透露。其实，除了东方精选等少数股东外，长信金利趋势(行情,净值,基金吧)、同智证券投资基金、嘉实沪深300指数、博时裕富(行情,净值,基金吧)等8家与会机构都投了同意票。
　　东方精选2007年半年报显示，该基金除了持有一些绩优股外，就是大量的未股改股，包括S上石化、S深宝安A(000009行情,股吧)、S三九、S佳通(600182行情,股吧)、S仪化、S宣工等近20只，且持仓比例不小，这在众多的基金中可谓“独树一帜”。2007年半年报时，东方精选仅持有S上石化3742万股、S仪化314万股，而此次股改表决结果显示，持有股数分别增加到5832.2万股和402万股，远远超过“前十大”中其他股东的持股数量。
　　对价提高可能不大
　　尽管不少投资者对两家公司的股改方案不甚满意，但有市场人士表示，“S上石化、S仪化股改都要经过国资委和财政部的同意，在首次股改被否的情况下，第二次股改方案也仅是增加了大股东的锁定承诺，对价水平没有提高。由此可以预计，接下来再次股改，公司提高对价水平的可能性也很小。”有市场人士还认为，今日两公司复牌交易，股改被否或许将对股价造成一定打击。
　　而对于S上石化、S仪化什么时候启动第三次股改，S上石化人士无奈地表示，这很难推断，只能等大股东再发起股改动议时再说了。