预测、11月成品油提价和09年预期的减价，我们将08年和09年盈利预测分别上调4%和3%。

　　同时我们也考虑了人民币升值压力和资源税征收调整。

　　A股上市对股价带来的刺激作用早已过去，我们将该股目标价格预测从20倍的07年预期市盈率调整为13.7倍的08年预期市盈率，较全球五大综合性石油生产企业(除其自身以外)溢价30%。我们得出该股目标价格为13.22港币，低于先前的20.00港币。考虑到上涨空间有限，我们将该股评级从优于大市下调至同步大市。

　　对中国石化(0386.HK/港币9.59；600028.SS/人民币22.98)仍持谨慎态度。根据调整后的石油价格预测、新的成品油产品价格预期、走强的人民币和资源税的可能调整，我们将中国石化A股及H股07年和08年盈利预测分别上调2%和4%。尽管如此，我们认为08年上半年中国石化的业绩将十分暗淡，主要是因为成品油业务预计将录得较大规模的亏损。

　　我们将中国石化目标价格从12.95港币降至9.95港币，相当于12.3倍的08年预期市盈率，较中国石油折让10%，主要是因为油价波动给该股带来的影响较中国石油更加明显。由于上涨空间有限，我们对中国石化H股维持同步大市评级。

　　至于中国石化A股，我们将其目标价格定为H股溢价122% (过去三个月中A-H溢价平均水平)。我们得出该股股价为20.54港币，低于先前的22.60港币。我们对中国石化A股维持落后大市评级。

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