倍受市场关注的天相2008年度“珠海之风”策略报告会于12月7日至8日在美丽的南国城市珠海举办。和讯网独家全程直播策略会。天相－山西证券研究联盟研究员熊晓云女士对中国2008年煤炭行业投资策略发表了自己的看法。

　　08年我们看好三种投资机会，一是资产注入，二是产业链延伸，三是资源禀赋。

　　资产注入我们看好大同煤业以及美锦能源

　　大同集团是采矿权转增资本金的首家试点，目前正在研究塔山矿采矿权注入股份公司的方案。塔山矿明年达到1200万吨左右，2009年全面达产；同时公司年产1000万吨的同忻矿井也正在紧张的筹备当中。大同集团是山西省首家产销过亿的单位，集团十一五规划产销要达到1.5亿吨，而股份公司目前产能才1800万吨左右，后续资产注入预期强烈。

　　美锦能源是一家民营企业，管理成本相对低，公司毛利率达到25％，处于行业前列；集团焦炭产能300万吨左右，股份公司100万吨，为解决同业竞争，集团焦炭产能将会注入上市公司；集团公司拥有完整的产业链，一期100万吨的钢厂也开始投产，产业链的完善能提高公司的盈利水平，同时集团拥有丰富的煤炭资源，资源储量有38亿吨，未来股份公司业绩的增长值得期待。

　　产业链的延伸我们看好兰花科创以及神火股份

　　兰花科创每股净资产及其增长率一直保持较高水平，煤炭业务盈利能力较强，毛利率居煤炭上市公司前列；随着新设备和新工艺的采用以及规模的壮大，同时国内天然气价格上升侵蚀气头尿素企业盈利，预计兰花科创尿素业务将具备较强的竞争优势，未来两年尿素产量年均增长率达52.9%。公司100 万吨二甲醚项目是山西省和晋城市“十一五”规划的重点工程。项目总投资46亿元，一期08年投产，二、三期预计“十一五”期末完成。

　　神火股份形成了煤电铝一体化的产业链，并控股了阳光铝材公司向铝深加工发展，盈利模式将更加完善，可持续发展能力强；公司未来增长预期明确，目前煤炭产能451万吨，在建及筹建煤炭产能960万吨，明年电解铝产能将达到36万吨；煤炭产业政策明确要求要组建大企业大集团，可以想象河南企业的整合将会给公司带来巨大的发展机遇。

　　资源禀赋我们看好中国神华以及西山煤电

　　中国神华煤电运一体化提高了公司整体的经营效率，煤炭产能已位居世界第二，规模效率已位居世界一流水平，电力装机规模仅次于五大发电集团；公司资源丰富，获取资源能力强，央企下的唯一煤炭企业；公司煤价相对便宜，明年动力煤提价将增厚公司的业绩。

　　西山煤电的煤种拥有绝对优势，市场定价能力强，公司明年煤价估计上涨20％；公司电力业务拥有成本优势，对利润贡献越来越大；兴县矿区建成后公司产能将实现翻番，同时公司是焦煤集团下面的唯一的煤炭类上市公司，整合预期强；公司参股和瑞公司，明年年底一期工程有望达产，每股能增厚0.1元。