过去一年，天相电气设备行业指数上涨183.71%，行业总体走势强于上证指数，同时行业内优势个股走势较为活跃。

　　2007年，电气设备行业运行分化明显，电站设备尤其是火力发电设备景气高峰已到，未来不可避免的面临景气回落；而随着国家对电网投资力度的加大，我国输变电行业迎来发展的黄金时期。2007年1-8月，电站设备行业总体收入、利润分别同比增长22.88%、29.60%，增速较06年同期水平明显回落；输变电行业总体收入、利润分别同比增长35.02%、33.99%，保持了较高的增长速度。

　　原材料的价格走势：国内钢价短期将继续高位运行，长期仍有上涨空间；硅钢片价格在2005年上半年创下新高后，始终保持在高位盘整，我们判断硅钢价格继续大幅上涨的可能性不大；2005年下半年以来铜价格出现大幅上扬，目前仍保持在高位徘徊；铝由于供应得到缓解，我们认为近期铝价将持续低迷，但继续大幅走低的可能性不大。

　　我国电站设备总体需求随着电力供应缺口的缩小将逐步回落，行业内的结构调整将成主调。未来我国将加大核电、风力发电、水电等清洁能源的建设，且政策支持力度明显加强，对国产化要求较高，未来发展空间较大，而火电将致力于大型机组的建设。

　　“十一五”期间，我国电网投资额规划为13600亿元，年均投资额超过2500亿以上。此次电网投资中，电网结构升级、特高压电网、高压直流电网建设等对于产品技术要求较高的工程成主导，技术含量较高的龙头企业受益明显。

　　我国电站设备等产品近年来出口增长较快，开拓海外市场成为公司缓解行业景气回落的重要手段。龙头企业在技术以及集团背景支持下，出口尤其看好。

　　投资策略：能在海外市场开拓中胜出的企业；输变电龙头企业；具有新能源、节能题材的企业、有重组并购主题的企业。给予东方电气、特变电工(27.16,1.13,4.34%,股票吧)、湘电股份(29.69,-1.15,-3.73%,股票吧)、置信电气(48.99,0.25,0.51%,股票吧)增持评级，给予平高电气(22.23,0.33,1.51%,股票吧)、哈空调(21.20,0.33,1.58%,股票吧)、荣信股份(86.07,-0.23,-0.27%,股票吧)买入评级。

　　1.电气设备类公司股价表现弱于大盘

　　过去一年，国内股市基本延续了06年的牛市行情，自06年12月7日至07年12月7日期间上证指数上涨幅度达到136.10%；在天相40个主要行业指数一年表现中，其中煤炭行业以367.67%的涨幅居榜首，传媒行业以76.69%的涨幅位居末位，电气设备行业过去一年以183.71%涨幅位居天相40个主要行业中的第15位，居中上游水平，整体上跑赢上证指数47.61个百分点。

　　电气设备行业指数总体表现强于大盘表现，其主要原因是11月以来在大盘整体调整行情阶段，电气设备凭借未来行业景气依旧延续的预期，表现出了良好的防御性，过去一个月在上证指数回调8.03%的情况下，电气设备行业指数涨幅达5.82%。

　　从电气设备个股一年内涨幅来看，行业资产整合、整体上市、资产置换类个股市场普遍表现优秀，如天威保变(53.49,1.10,2.10%,股票吧)(600550)、上电股份(600627)及华仪电气(38.56,-1.03,-2.60%,股票吧)(600290)受益于以上特征累计涨幅分别高达434.72%、355.83%、330.52%。

　　下面我们将就电气设备行业的现状、未来发展前景以及2008年相关上市公司的投资策略作详细的分析。

　　2.电气设备行业总体运行状况分析

　　电气设备行业分为电站设备和输变电设备两大类，分别用于发电和输配电。2007年，电气设备行业分化明显，电站设备尤其是火力发电设备景气高峰已到，未来不可避免面临景气回落；而随着国家对电网投资力度的加大，我国输变电行业迎来发展的黄金时期。

　　2.1主要子行业2007年运行概况

　　2.1.1电站设备：子行业各异

　　从2007年1-8月份电站设备统计数据来看，发电机及发电机组、水轮机及辅机、其他原动机制造呈现快速增长，销售收入分别增长31.92%、45.21%、205.48%，利润总额分别增长58.80%、178.44%、312.24%；而同期锅炉及辅机、气轮机及辅机增长缓慢，其中锅炉及辅机销售收入、利润总额分别增长15.13%、36.40%，气轮机及辅机销售收入增长20.34%，利润总额则减少1.16%。

　　行业利润增速高于收入增速。2007年1-8月，从细分子行业的表现来看，锅炉及辅助设备制造、发电机及发电机组制造、水轮机及辅机制造其他原动机制造利润增长水平都大幅高于收入增长水平。行业综合毛利率较去年同期增长0.49个百分点,电站设备整体行业毛利率稳中有升，其中锅炉、水轮机同比分别上升了0.9、4.74个百分点，发电机、气轮机基本与去年同期持平。

　　目前火电在电源结构中的比重过大，为了扭转这一格局，发改委审批电站建设项目中适当控制了燃煤发电的比重，倾向发展水电、核电及可再生能源。从统计数据也可以看到，跟火电相关的锅炉、气轮机类设备，收入及利润增速都有明显放缓趋势，但是其他类别发电相关设备，如发电机、水轮机仍然保持高速增长。

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