主持人：小张老师
　　嘉 宾：国金证券能源行业首席分析师 龚云华

　　大成创新成长基金经理 王维钢

　　小张老师：今年以来，煤炭股表现远远超越大盘，那么，哪些因素推动了煤炭股的价值发掘和估值提升？

　　龚云华：首先，煤炭行业景气持续高涨，旺盛的需求是主要推动力。2007年主要耗煤行业，如火电、钢铁、建材、焦化等行业的产量都保持了两位数增长，而煤炭的供给增速一直在8%左右。其次，政府从战略高度对煤炭资源加以调控，关闭了大量不符合安全生产条件的中小煤矿，促进了行业的健康有序发展。第三，资源价格的市场化促使煤炭价格持续稳步上扬，煤炭价格开始逐步回归其合理价值。这三大因素促进了煤炭股的价值发现和回归。

　　王维钢：中国经济保持持续快速的高增长，城镇化建设、工业化进程加快，也无疑加大了对能源等资源品的消费需求，促使包括煤炭在内的矿产资源价格和行业景气的提升，从而推动煤炭等资源股的价值提升。

　　小张老师：最近原油期货价格接近100美元/桶的历史高位，煤炭和石油同样是主要的化石类能源，那么，在高油价背景下该如何看待中国煤炭价格呢？

　　龚云华：根据国际能源署的展望报告分析，石油和天然气价格的上涨大幅刺激了对煤炭资源的开发。在所有化石类能源中，预计未来需求增长最大的将是煤炭资源，其中五分之四的增长可能来源于印度和中国。此外，在需求拉动的大背景下，完全成本化、定价机制变革以及节能政策导向也是支持中国煤炭价格保持向上趋势的几大支撑因素。

　　王维钢：随着以石油价格为代表的全球能源价格上涨，中国政府高度重视煤炭资源的保护开发并通过市场化手段促使煤炭定价机制的变革。预期未来政府会通过上调资源税和全面征收三项基金来促进资源的开采和使用效率的提高。在这种背景下，成本推动型的煤炭价格上涨将不可避免。当然，需求因素对煤炭价格上涨的推动也会成为主导因素。

　　小张老师：中国煤炭行业产业集中度和定价能力对

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