摘要

　　1、我国经济发展对于作为基础能源的煤炭依赖性较强，具有资源优势(4239.437,64.89,1.55%)的煤炭企业将具有较强竞争实力；

　　2、“十一五”期间我国煤炭行业发展将以产业整合为主，行业集中度将不断提高;

　　3、矿业权有偿使用改革将增加煤炭企业成本，促进煤炭价格充分体现资源价值;

　　4、运输能力的不足是制约我国煤炭行业发展的瓶颈，使得拥有稳定而充足运输能力的煤炭企业具有较大竞争优势;

　　5、目前我国煤炭需求强劲，供给总体平稳，略显偏紧，预计未来2年煤炭供需基本平衡;

　　6、近年来我国煤炭价格不断提高，预期未来一定时期内煤炭价格将继续上涨。随着煤炭价格市场化进程的加快，未来我国合同煤价上涨空间较大；

　　7、2007年第三季度煤炭行业整体保持了较快的盈利增长速度，政策性成本升幅超过价格升幅使煤炭行业上市公司整体毛利率比上年同期出现下降，部分煤炭上市公司盈利水平不及上年同期。

　　投资策略：重点关注资源优势、规模优势明显、存在资产注入预期、对下游企业议价能力较强并且估值水平逐步进入合理区位的煤炭上市公司。

　　行业要素分析

　　资源

　　我国经济发展对于作为基础能源的煤炭依赖性较强，具有资源优势的煤炭企业将具有较强竞争实力

　　我国经济发展对于煤炭资源的依赖性较强。煤炭是我国的基础能源，目前煤炭消费占我国基础能源消费的65%以上，占世界能源消费的25%左右。从储量来看，截至2006年底，全球煤炭可采储备约为1万亿吨，中国的储量为1,262亿吨，占全球12.6%。但从产量来看，近年来中国煤炭产量一直高于其他国家，2006年中国煤炭产量以24.3亿吨占据了全球总产量的39.2%，相对于可采储备占比高出了26.6个百分点。可以看出，与其他国家相比，我国经济发展对

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