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2007-11-23          “卖方市场”为转嫁提供了条件，结果势必会推高全国煤炭价格

　　山西省政府11月20日下发的文件显示，今后山西省煤炭企业要逐月上交“矿山环境恢复治理保证金”和“煤矿转产发展资金”，用于矿区自然、生态和地质环境的保护，矿破产企业职工的安置。上市公司中潞安环能(601699)今日率先披露了这一消息，称从2007年10月1日起，转产发展资金、矿山环境恢复治理保证金每月分别按原煤产量5元/吨、原煤10元/吨提取。

　　潞安环能在公告中表示，公司面临煤炭政策性增支因素，将着力加强以财务管理为中心的企业全面预算管理，确保全年经营指标的圆满完成。

　　国金证券分析师龚云华在其最新报告中指出，此次新增收的“两金”合计15元/吨，但实际增量成本合计来看，会少于15元/吨，主要原因是涉及到塌陷补偿、村庄搬迁等部分会计科目的合并。考虑会计科目合并后，预计新增成本在10-12元/吨。

　　龚云华表示，由于“两金”按原煤产量征收，因此洗出损耗比率较大的公司收到的负面影响较大，煤炭销售价格高、附加值高的煤炭受影响程度较小。从山西几家煤炭企业受到的负面影响程度排序来看，西山煤电（000983）、兰花科创(行情,股吧)（600123）受到的负面影响较小，潞安环能和国阳新能(行情,股吧)（600348）受到的影响较大。

　　业内人士指出，如果不考虑涨价对成本的覆盖和抵消，山西煤炭企业将因为增收“两金”而再次出现较大幅度的下滑。但在现阶段煤炭处于“卖方市场”的情境下，煤炭企业具有很强的意愿和能力向下游转移成本。据了解，目前正是2008年煤炭定价的重要时点，在这个时候山西煤炭企业被征收“两金”，势必推高全国煤炭价格。该人士预测，山西煤炭价格上涨幅度会覆盖并超过“两金”增加的成本。

　　据来自有关方面的消息，西山煤电近期与主要客户进行了2008年合同谈判，根据目前达成的意向，焦精煤、肥精煤、瘦精煤2008年合同价格分别上涨80元、100元和60元，上涨幅度达到13%、15%和11%。

　　北京一基金公司研究员则表示，“两金”征收，对煤炭企业现金流不会产生大的负面影响。因为和“可持续发展基金”被上缴财政不同的是，本次被征收的“两金”均归企业所有，对企业解决环境治理、社会负担有相当积极的贡献。