天安煤业未来如果不能够获取足够的煤炭资源，未来增长长期趋势难以维持。我们对未来的长期增长趋势，给以相对谨慎的预期。 　　我们维持2012年仍然保持目前的销售结构比例。 　　预计2006年每股收益0.86元，2007年0.68元，ROIC从19%下降至14%。 　　天安煤业每股的储量价值，与开滦股份非常相似，反映出老国有大矿，在开采的中后期的盈利水平要低于平均水平     天安煤业相对定价在6.84元—9.33元之间，平均为8.09元。DCF估值8.92元。综合两种估值，我们建议以0.85的折扣，以7元参与询价。     1.天安煤业未来如果不能够获取足够的煤炭资源，未来增长长期趋势难以维持。我们对未来的长期增长趋势，给以相对谨慎的预期。     天安煤业此次募集前后,通过矿井的增减,基本把平顶山煤矿的优质资产收购过来.分矿井来看,主要投资了占60%的首山一矿,及收购母公司的十三矿、朝川矿和香山矿。收购后，天安煤业权益可采储量８.６亿吨，相对于公司二千万吨的生产能力，该储量并不乐观。简单